业绩承压毛利率一再下降 苏州固锝上半年净利润下降超8成

苏州固锝：光伏银浆业务风生水起，半导体业务却步履维艰

元描述：苏州固锝的光伏业务风生水起，但半导体业务却步履维艰，公司面临增收不增利的窘境。本文将深入分析苏州固锝的经营现状，探究光伏业务高速增长的原因，以及半导体业务面临的挑战和未来发展方向。

引言：

在全球能源转型的大背景下，光伏产业蓬勃发展，也带动了相关产业链的繁荣。作为一家深耕半导体和光伏领域的企业，苏州固锝（002079.SZ）近年来也迎来了前所未有的机遇。然而，公司在光伏业务取得突破性进展的同时，其传统的半导体业务却面临着价格下滑、毛利率下降的困境，导致公司整体业绩增收不增利。

苏州固锝的现状如同一个微缩版的行业缩影，折射出光伏行业高速增长的红利与半导体行业竞争加剧的挑战。本文将深入分析苏州固锝的经营现状，探究光伏业务高速增长的原因，以及半导体业务面临的挑战和未来发展方向，为投资者提供更全面的参考。

光伏银浆业务：乘风破浪，势不可挡

技术迭代驱动市场需求

苏州固锝的光伏业务主要依托其全资子公司晶银新材，该公司是国际知名的光伏电池导电浆料供应商。近年来，光伏电池技术不断迭代，从传统的PERC电池向效率更高的N型电池，如TOPCon和HJT电池转变，推动了对高性能银浆的需求。

苏州固锝敏锐地捕捉到这一趋势，积极研发适配不同电池类型的高性能银浆产品，并不断完善产品序列，以满足下游市场需求。公司研发的TOPCon电池用银浆产品在市场上取得了领先优势，出货量大幅增长，成为推动公司光伏业务高速增长的主要动力。

降本增效，银包铜技术引领潮流

在光伏行业，降本增效是永恒的追求。银粉作为贵金属，占银浆原料成本超90%，因此降低银耗是关键。银包铜技术应运而生，它可以在保证导电性能和效率的同时，有效降低银含量。

苏州固锝积极研发银包铜浆料，并率先实现产业化应用。公司研发的HJT银包铜低温浆料，银含量达40%-50%，性能与纯银相当，帮助客户在高银价时代显著降低成本，并获得客户认可，进一步巩固了公司在光伏银浆市场的地位。

光伏业务增长面临的挑战

尽管苏州固锝的光伏业务取得了显著进展，但也面临着一些挑战：

• 激烈的市场竞争： 光伏银浆市场竞争激烈，国内外众多企业争夺市场份额。苏州固锝需要不断提升产品性能和性价比，才能保持竞争优势。
• 原材料价格波动： 银价波动会影响银浆的生产成本，进而影响公司利润率。苏州固锝需要加强对原材料的采购管理，控制成本波动风险。
• 技术升级的持续投入： 光伏电池技术不断迭代，苏州固锝需要持续投入研发，才能跟上技术发展步伐，保持市场竞争力。

半导体业务：风雨飘摇，亟待突破

产品价格下滑，毛利率持续下降

苏州固锝的半导体业务主要集中在半导体封装材料领域。近年来，半导体行业竞争加剧，产品价格持续下滑，导致苏州固锝的半导体业务毛利率持续下降。2024年上半年，公司半导体业务毛利率仅为12.84%，同比大幅下降11.97%，成为拖累公司整体业绩的主要因素。

挑战重重，半导体业务发展面临困境

苏州固锝的半导体业务面临着多重挑战：

• 行业竞争激烈： 半导体封装材料市场竞争激烈，国内外众多企业争夺市场份额，价格战愈演愈烈。
• 技术升级压力： 半导体技术不断进步，封装材料需要不断升级，才能满足新一代芯片的封装需求。
• 产能过剩风险： 半导体行业产能过剩问题突出，导致价格竞争加剧，影响公司盈利能力。

突破困境，半导体业务未来发展方向

苏州固锝需要积极应对半导体业务面临的挑战，寻求突破，才能重振旗鼓。

• 聚焦高附加值产品： 研发和生产高附加值、高性能的半导体封装材料，以提升产品的竞争力。
• 提升工艺技术水平： 优化生产工艺，提高生产效率，降低生产成本，以提升盈利能力。
• 开拓新市场： 积极开拓新市场，例如车用半导体领域，以寻求新的增长点。

苏州固锝：增收不增利背后的原因

苏州固锝光伏业务的快速增长，为公司整体业绩贡献了主要的增量，但半导体业务的持续下滑，也拉低了公司整体盈利水平，导致公司陷入增收不增利的尴尬境地。

• 光伏业务毛利率较低： 尽管光伏业务营收增长迅速，但毛利率水平较低，无法弥补半导体业务利润下降带来的损失。
• 半导体业务竞争加剧： 半导体行业竞争加剧，产品价格持续下滑，导致公司半导体业务毛利率大幅下降。
• 成本控制不足： 公司在成本控制方面存在不足，导致利润率下降。

苏州固锝：未来发展展望

苏州固锝面临着巨大的机遇和挑战。光伏业务的快速发展，为公司提供了新的增长空间，但半导体业务的困境，也需要公司积极应对。

• 继续深耕光伏业务： 持续研发高性能银浆产品，提升市占率，并积极开拓海外市场，以推动光伏业务持续增长。
• 寻求半导体业务突破： 积极研发高附加值产品，提升工艺技术水平，开拓新市场，以提升半导体业务的盈利能力。
• 加强成本控制： 加强采购管理，优化生产工艺，降低生产成本，以提升公司整体盈利水平。

常见问题解答

Q1：苏州固锝的光伏银浆业务为何如此成功？

A1： 苏州固锝的光伏银浆业务成功主要得益于如下因素：

• 精准的市场洞察： 公司敏锐地捕捉到光伏电池技术迭代的趋势，积极研发适配不同电池类型的高性能银浆产品。
• 强大的研发实力： 公司拥有强大的研发团队，不断进行技术创新，开发出具有竞争力的产品。
• 完善的产品序列： 公司不断完善产品序列，以满足下游市场多元化的需求。

Q2：苏州固锝的半导体业务为何持续下滑？

A2： 苏州固锝的半导体业务持续下滑主要受以下因素影响：

• 行业竞争激烈： 半导体封装材料市场竞争激烈，价格战愈演愈烈，导致公司利润率下降。
• 产品价格下滑： 产品价格持续下滑，压缩了公司利润空间。
• 技术升级压力： 半导体技术不断进步，公司需要持续投入研发，才能跟上技术发展步伐，但成本压力巨大。

Q3：苏州固锝如何应对半导体业务的挑战？

A3： 苏州固锝需要采取以下措施来应对半导体业务的挑战：

• 聚焦高附加值产品： 研发和生产高附加值、高性能的半导体封装材料，以提升产品的竞争力。
• 提升工艺技术水平： 优化生产工艺，提高生产效率，降低生产成本，以提升盈利能力。
• 开拓新市场： 积极开拓新市场，例如车用半导体领域，以寻求新的增长点。

Q4：苏州固锝的未来发展方向是什么？

A4： 苏州固锝的未来发展方向主要包括：

• 继续深耕光伏业务： 持续研发高性能银浆产品，提升市占率，并积极开拓海外市场，以推动光伏业务持续增长。
• 寻求半导体业务突破： 积极研发高附加值产品，提升工艺技术水平，开拓新市场，以提升半导体业务的盈利能力。
• 加强成本控制： 加强采购管理，优化生产工艺，降低生产成本，以提升公司整体盈利水平。

Q5：苏州固锝的股票投资价值如何？

A5： 评估苏州固锝的股票投资价值需要综合考虑以下因素：

• 光伏业务的增长潜力： 公司的光伏业务拥有巨大的增长潜力，但需要关注市场竞争和原材料价格波动的风险。
• 半导体业务的复苏情况： 公司需要积极应对半导体业务的挑战，寻求突破，才能重振旗鼓。
• 公司整体盈利能力： 公司需要加强成本控制，提升盈利能力，才能吸引投资者。

Q6：投资者如何判断苏州固锝的投资价值？

A6： 投资者可以参考以下指标判断苏州固锝的投资价值：

• 营业收入增长率： 公司的营业收入增长率反映了公司业务的增长潜力。
• 毛利率： 公司的毛利率反映了公司的盈利能力，需要关注毛利率的波动情况。
• 净利润增长率： 公司的净利润增长率反映了公司的盈利能力，需要关注净利润增长率的趋势。
• 资产负债率： 公司的资产负债率反映了公司的财务风险，需要关注资产负债率的变化情况。
• 现金流状况： 公司的现金流状况反映了公司的经营状况，需要关注现金流的稳定性。

结论

苏州固锝的光伏业务风生水起，半导体业务却步履维艰，公司面临增收不增利的窘境。公司需要继续深耕光伏业务，并积极寻求半导体业务突破，才能实现可持续发展。投资者在投资苏州固锝时，需要关注光伏业务的增长潜力、半导体业务的复苏情况以及公司整体盈利能力，做出明智的投资决策。